Математическое вырадение оценки эффективности инвестиций
Теперь, когда показатель обобщающей эффективности производства идентифицирован с показателем рентабельности выручки и обосновано его значение как заглавного показателя в системе оценки эффективности инвестиций, требует решения проблема его математического выражения с учётом фактора времени, дополняемая необходимостью конструирования всей подсистемы показателей с учётом фактора времени.
Проектирование показателей оценки с учётом фактора времени. Проектируемая нами система оценки эффективности инвестиционных проектов призвана стать основой для их отбора к финансированию предприятиями и предпринимателями. С другой стороны, в выигрыше будут и инвесторы, поскольку качество и перспективность инвестиционных предложений существенно возрастут в связи со значительным повышением их эффективности и конкурентоспособности.
Конструирование подсистемы показателей с учётом фактора времени осуществлено на базе элементов ,полученных моделированием денежных потоков инвестиционного проекта с учётом фактора времени по предложенной методике .
Для удобства изложения и понимания дальнейшего хода исследования воспроизведём уже определённый нами показатель чистого интегрального, который помимо того, что необходим в инвестиционных обоснованиях сам по себе, содержит в своей структуре элементы, необходимые для построения других показателей подсистемы:
Он по своей структуре является аналогом показателя чистого дисконтированного дохода, однако в отличие от ЧДД дает реальное представление о движении и величине дохода по годам создания и эксплуатации предприятия. ЧДВ является основой планирования хозяйственной деятельности предприятия и разработки программ его развития.
Индекс доходности инвестиций представляет собой отношение приведенных по фактору времени чистой интегральной прибыли и инвестиций, выглядит следующим образом:
Он позволяет ранжировать инвестиционные проекты с точки зрения эффективности использования в них инвестиций, а не всего комплекса расходуемых и примененных ресурсов. Приоритеты, определенные с его помощью, вторичны, уступают ранжированию по ОЭВ. Показатели ЧДВ и ИДВ дают важную информацию об инвестиционных проектах инвесторам - владельцам инвестиционных ресурсов.
Обобщающий показатель эффективности производства с использованием его исходного выражения для годовых измерений после преобразования знаменателя в выражение: З + (а + ROAнК) - приобретает вид:
где Зt - годовые текущие затраты без амортизации.
В числителе ОЭВ - сумма чистой прибыли инвестиционного проекта по годам эксплуатации предприятия с учетом фактора времени, исчисляемая по . В знаменателе - сумма интегральных значений амортизации и норматива прибыли с учетом фактора времени, а также годовых издержек производства без учета фактора времени, поскольку текущие издержки не могут приносить вторичный доход на финансовом рынке.
Показатель ОЭВ является заглавным во всей системе, поскольку учитывает: интегральные результаты расхода и применения всего комплекса ресурсов, а не только инвестиций; оценку в течении всего цикла жизнедеятельности предприятия, а не на локальном его отрезке; влияние фактора времени. По изменению его величины судят о приемлемости или неприемлемости инвестиционного проекта. Аналога этого показателя среди ныне применяемых нет.
Таким образом, в группу показателей с учетом фактора времени входят три показателя: ОЭВ, ЧДВ, ИДВ. Эти сокращения образованы ключевыми понятиями их полных названий. Последний символ "В" обозначает учет фактора времени.
Хотя достигнутое совершенствование метода учёта фактора времени позволяет при оценке эффективности инвестиционных проектов в условиях переходной экономики преодолеть ряд недостатков метода дисконтирования, рекомендовать его к практическому использованию в настоящее время нецелесообразно. Характерные для переходной экономики неопределённость экономической среды и связанная с ней недостоверность прогнозирования динамики денежных потоков инвестиционного проекта в интервале 5-10-15 лет обусловливают неприемлемость в принципе использования для оценки эффективности инвестиционных проектов интегральных показателей и тем более с учётом фактора времени, множащим неточности прогнозирования этой динамики.
Еще статьи по экономике
Пути снижения себестоимости продукции
Себестоимость продукции - один из основных показателей, характеризующих
экономические результаты хозяйственной деятельности предприятия. Важную роль в
обеспечении повышения эффективности ...
Экономическая эффективность скотоводства и основные пути ее повышения на примере СХПК Бетюнь Амгинского улуса
Эффективное
принятие решений необходимо для выполнения управленческих функций АПК. Наука
управления старается повысить эффективность организаций путем увеличения
способности руков ...
Исследование экономической эффективности НИР на предприятии по производству сантехники
В настоящее время керамическая промышленность является одной
из ведущих отраслей промышленности строительных материалов.
Наиболее перспективными направлениями в области производства
к ...