Расчет стоимости предприятия доходным подходом
Таким образом, ставка дисконта составляет 23,41%
Расчет стоимости предприятия методом дисконтирования денежных потоков (ДДП)
В соответствии с заданием на оценку, в настоящем отчете оценивается 100 % пакет акций ЗАО АЛИКОМ». Следовательно, для расчета стоимости ЗАО «АЛИКОМ» следует применить денежный поток для собственного капитала.
Методология расчета денежного потока для собственного капитала подробно описана ранее. Расчетные таблицы и описание доходного подхода приведены далее.
Определение выручки.
Выручка рассчитана для прогнозного и постпрогнозного периодов по формуле
Выручка
n
= Цена
n
×
Производительность
n
Заказчиком были предоставлены сведения по производительности за период 2005-2007 годы. На этих данных был построен тренд и выявлено уравнения y=7813x2-31335591x+31419456856,0002, которое позволило спрогнозировать производительность в прогнозный и постпрогнозный периоды. Стоимость за продукцию была спрогнозирована с учетом инфляции («Время новостей» № 74 от 29 апреля2008 года <http://www.vremya.ru/2008/74/8/202852.html>).
Цена
n
= Цена
n
-1
×
% Инфляции
n
+ Цена
n
-1
Выяснив производительность и цену рассчитаем выручку:
Таблица 45
Прогнозные периоды |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
Производит ельность, кг |
1 302 643 |
1 461 600 |
1 578 423 |
1 697 232 |
1 768 142 |
1 889 452 |
Инфляция, % |
8,50% |
7,00% |
6,00% |
6,00% |
5,00% | |
Цена, руб/кг |
56,00 |
60,76 |
65,01 |
68,91 |
73,05 |
76,70 |
Выручка, руб |
72 948000 |
88 806 816 |
102 618 330 |
116 963 032 |
129160707 |
144923373 |
Определение расходов предприятия: расходы по заработной плате,
Численность сотрудников на 01.01.2008г.составляет 86 человек. Предполагается, что количественный состав останется неизменным:
Расчет доходов после периода прогнозирования (реверсии) по модели Гордона.
Остаточная стоимость в пост прогнозном периоде рассчитана по модели Гордона (формула оценки стоимости объекта в послепрогнозный период, построенная на капитализации годового дохода послепрогнозного периода при помощи коэффициента, рассчитанного как разница между ставкой дисконтирования и долгосрочными темпами роста доходов. При этом модель Гордона используется, когда планируется получения стабильных доходов в остаточный период и предполагает, что величины износа и капиталовложений равны)
Метод капитализации годового дохода постпрогнозного периода.
Где
CFt
+1
-
денежный поток постпрогнозного периода
r- ставка дисконтирования
g- показатель инфляции постпрогнозного периода
t- последний прогнозный период 4
Текущ. стоимость реверсии = 16 718 874/((23,41%-5%)*(1+23,41) = 398 162 076
Расчет текущей стоимости бизнеса.
Текущая стоимость бизнеса, рассчитана как сумма всех дисконтированных денежных потоков прогнозного периода и текущей реверсии:
Таблица 58
периоды |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Тек.ст-ть биз |
Дисконтированные денежные потоки |
6193319 |
1 735 956 |
-22 627 183 |
-16 579 536 |
39 162 076 |
7 884 633 |
Еще статьи по экономике
Экономическая психология
экономическая психология поведение
деньги
Экономическая
психология - это психология субъекта хозяйственных отношений. Закономерности
психического отражения хозяйственных отношений состав ...
Статистическое изучение товарооборота предприятия на материалах ООО Северпромстрой
В рыночной экономике (на любом этапе ее формирования) торговля является
составным элементом хозяйственного механизма. В ходе торгового процесса
складываются определенные пропорции спроса ...
Эффективное использование основных средств производственного предприятия
На
современном этапе развития нашей страны одним из важнейших факторов развития
экономики, увеличения объемов производства продукции на промышленных
предприятиях является обеспеченность ...